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經(jīng)濟增速趨勢下行 27simn無縫管價格破位下跌

8月國內(nèi)27simn無縫管市場初現(xiàn)破位跡象，宏觀經(jīng)濟反彈勢頭終結(jié)，庫存周期并未啟動，市場預(yù)期不佳，金九銀十旺季行情看淡，鋼鐵綜合指數(shù)跌破125水平。8月市場基本面全面回落，宏觀經(jīng)濟綜合指數(shù)明顯回落，流動性顯著收縮;成本綜合指數(shù)大幅下降;需求數(shù)據(jù)小幅回升。正如前期的報告中一直強調(diào)的，二季度以來經(jīng)濟回暖，鋼鐵企業(yè)利潤改善，但下行趨勢卻并未改變，而其后繼乏力回落之快則超出了預(yù)期。經(jīng)濟數(shù)據(jù)和市場數(shù)據(jù)全面走弱，27simn無縫管市場前期底部突破后，短期內(nèi)下行空間已經(jīng)打開。

　　一、宏觀經(jīng)濟反彈勢頭終結(jié)

　　7月固定資產(chǎn)投資增速15.64%，比6月下降2.2個百分點。M1增速6.7%，比6月下降2.22個百分點;M2增速為15.64%，比6月下降1.2個百分點;M1和M2增速剪刀差為-6.80%，比6月下降1個百分點。社會融資2731億元，同比增速-66.65% ;新增貸款3852億元，同比增速-44.95%。

　　固定資產(chǎn)投資增速大幅回落，主因是制造業(yè)投資增速跳水，制造業(yè)正處在長期結(jié)構(gòu)調(diào)整過程之中，傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)能過剩，而新興產(chǎn)業(yè)規(guī)模有限，投資需求整體下滑。基礎(chǔ)設(shè)施投資繼續(xù)小幅度回落，而房地產(chǎn)投資增速如預(yù)期持續(xù)下行。2018年內(nèi)，下調(diào)固定資產(chǎn)投資增速預(yù)期至17%水平，房地產(chǎn)投資增速趨勢下行，基礎(chǔ)設(shè)施投資增長空間有限，制造業(yè)投資低位徘徊。

　　流動性出現(xiàn)意外波動，政策進一步寬松預(yù)期增強。社會融資和人民幣貸款大幅度跳水，流動性在實體經(jīng)濟和銀行間市場之間出現(xiàn)明顯分化。在持續(xù)的定向?qū)捤上拢y行間流動性寬松，利率持續(xù)低位。但是，實體經(jīng)濟卻信用風(fēng)險高懸，利率市場化加速，中小企業(yè)和產(chǎn)能過剩行業(yè)融資困難。

　　2018年內(nèi)，維持前期判斷，中國式的量化寬松正在形成，經(jīng)濟增速中樞下移，實體經(jīng)濟調(diào)結(jié)構(gòu)、去產(chǎn)能持續(xù)，改革釋放制度紅利，創(chuàng)造中長期經(jīng)濟增長的內(nèi)生動力，而短期不可避免帶來陣痛。地方債務(wù)風(fēng)險化解尚需時日，而局部信用風(fēng)險暴露已成定局。經(jīng)濟增速再次滑坡的趨勢顯現(xiàn)，27simn無縫管市場不確定性大增。

　　二、鐵礦石成本難以支撐鋼材價格

　　7月國產(chǎn)鐵精礦813.33元/噸，比6月上漲5元/噸;進口礦均價90.28美元/噸，比6月下跌10.21美元/噸;焦炭946元/噸，比6月下跌72.38元/噸。

　　鐵礦石市場價格如預(yù)期下行至2010年以來的低位。二季度以來，澳大利亞三大礦業(yè)巨頭持續(xù)擴張產(chǎn)量，并且提供折扣，試圖以其成本優(yōu)勢迫使國內(nèi)高成本礦山退出市場;對新建和擬建鐵礦石項目施加壓力，迫使其重新考慮盈利前景。由于澳大利亞三大礦山和巴西淡水河谷在海運鐵礦石市場的壟斷優(yōu)勢，在其放量沖擊市場的情況下，市場價格趨勢短期難以逆轉(zhuǎn)，鋼材價格不再有剛性成本的支撐。2018年內(nèi)，維持前期判斷，海運鐵礦石市場供應(yīng)能力大增，供需平衡逆轉(zhuǎn)成為市場共識，鐵礦石價格將更加反映市場和行業(yè)的狀況，高溢價時代終結(jié)。進口鐵礦石價格中樞下調(diào)至90-100美元/噸水平。國內(nèi)高成本礦山，如果缺乏內(nèi)陸運距的優(yōu)勢，將面臨較大壓力。

社會庫存占表觀消費量的比率為歷史低位。如前期的報告指出，流通環(huán)節(jié)的結(jié)構(gòu)性變化越發(fā)明顯，貿(mào)易商無力吸收庫存，對市場的預(yù)期也相當(dāng)謹(jǐn)慎。庫存周期始終未能企動，而鋼廠庫存卻面臨去化的壓力。預(yù)期9月無縫管社會庫存將維持在1060-1190萬噸水平。

　　2018年內(nèi)，宏觀環(huán)境趨于惡化，信用風(fēng)險凸顯，實體經(jīng)濟去產(chǎn)能持續(xù)，政策寬松的預(yù)期增強;鋼材需求弱增長，出口有高位回落風(fēng)險;27simn無縫管供給以產(chǎn)能調(diào)整、節(jié)能環(huán)保為主題，過剩局面持續(xù);成本端，鐵礦石市場供需態(tài)勢逆轉(zhuǎn);庫存端，市場預(yù)期不佳，庫存周期啟動的難度較大。維持前期判斷，鋼鐵產(chǎn)能增速放緩為大概率事件，但是在去杠桿、去產(chǎn)能的大環(huán)境下，27simn無縫管市場難有趨勢性的機會。鋼鐵企業(yè)分化加劇，行業(yè)將逐漸面臨結(jié)構(gòu)性變化，存量調(diào)整成為中長期的重要主題。

今日主要產(chǎn)品價格趨勢
品名    地區(qū)   價格
合金管  唐山  4950+30   現(xiàn)貨
H型鋼   河北  5050+20   現(xiàn)貨
焊鍍管  泰安  5190+40   現(xiàn)貨
方管    無錫  5190+30   現(xiàn)貨
鍍鋅管  廣東  5290+60   現(xiàn)貨
無縫管  南京  5290+60   現(xiàn)貨

文章來源：www.1024caoliu.cn