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    27simn合金管近期消息面變動多空互現(xiàn)，相對平衡的打破令滬綜指站上3200點(diǎn)臺階后沖高發(fā)力，再度向下展開筑底。

    一方面，中美經(jīng)貿(mào)磋商聯(lián)合聲明的發(fā)布對此前市場悲觀心態(tài)帶來顯著改善，不過由于該利好本身已經(jīng)被市場所預(yù)期，因此一旦“靴子”落地、缺乏新的催化情況下，大盤走勢難免受到波及。另一方面，信用債違約頻現(xiàn)、經(jīng)濟(jì)下行預(yù)期以及美元、美股等外部風(fēng)險上行，也對指數(shù)延續(xù)反彈形成制約，走出底部仍待預(yù)期兌現(xiàn)和存量資金風(fēng)險偏好提升。

    統(tǒng)計顯示，2018年至今國內(nèi)已發(fā)生20多起信用違約，主體涉及多家上市企業(yè)。財富證券認(rèn)為，這反映的是經(jīng)濟(jì)回落背景下，企業(yè)經(jīng)營周轉(zhuǎn)困難，而市場融資環(huán)境的收緊，使得依托債務(wù)擴(kuò)張延續(xù)發(fā)展的企業(yè)陷入困境。

    接下來，債務(wù)違約是市場出清必然過程。其影響主要體現(xiàn)在兩個方面：******，企業(yè)面臨的融資成本攀升，高債務(wù)率、低現(xiàn)金流的企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險加大；第二，市場投資者的風(fēng)險偏好將明顯回落，無論是一級市場還是二級市場，因市場主體違約風(fēng)險的上升，投資者參與積極性降低，市場的避險情緒將有所提升。

    宏觀方面，2018年一季度投資端對GDP的拉動作用顯著放大，進(jìn)出口對GDP拉動由正轉(zhuǎn)負(fù)；制造業(yè)投資回暖成亮點(diǎn)，但基建、地產(chǎn)投資增長存在下行壓力。受清理地方政府隱形債務(wù)和財政支出放緩影響，資金來源受限將制約基建投資增速。信達(dá)證券宏觀組預(yù)計，2018年基建投資增速將整體放緩至13.5%，較2017年下滑1個百分點(diǎn)。

    今年1-5月，在信用收縮、去杠桿持續(xù)推進(jìn)及外圍市場風(fēng)險影響之下，市場預(yù)期偏弱，季節(jié)性等因素擾動經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，防御情緒并未根本上遠(yuǎn)離市場。市場人士認(rèn)為，在目前的經(jīng)濟(jì)預(yù)期，及不確定性擾動下，如何“避險”獲取相對收益，仍是投資者參與行情時的重要考量。

    另外，以藥明康德(128.300,-1.61,-1.24%)、工業(yè)富聯(lián)為代表的“獨(dú)角獸”企業(yè)紛紛上市或加快上市步伐，為市場帶來新的投資機(jī)會的同時，較大的募資金額也使得風(fēng)險偏好難以上行，市場由此承壓。

   信用債違約顯現(xiàn)、美股、美元同漲，市場對經(jīng)濟(jì)預(yù)期修復(fù)緩慢……重重壓力令市場避險情緒顯著升溫。最近一周來，滬綜指從3200點(diǎn)上方一路回落，截至昨日收盤日K線已經(jīng)形成“五連陰”排列。不過今年以來的數(shù)次調(diào)整中，每當(dāng)股指跌至3050點(diǎn)附近便企穩(wěn)回升，該點(diǎn)位儼然成為市場“階段底”。相比今年2月初走勢，此番“小步快跑”調(diào)整無疑更凸顯主力穩(wěn)健心理。

    27simn合金管業(yè)內(nèi)預(yù)計，短期指數(shù)震蕩持續(xù)趨勢下，一哄而上的恐慌性撤離勢必難以再現(xiàn)，食品、旅游、家電等消費(fèi)類板塊有望因此持續(xù)逞強(qiáng)。